Taper落地后的第一份非农就业数据揭示了哪些信号

美国东部时间11月5日，美国劳工部公布10月非农就业数据:10人，新增非农就业53.1万人，超出市场预期45万人失业率下降0.2%至4.6%，但劳动参与率61.6%与上月持平各行业就业普遍增加，就业市场不断改善此外，8月和9月的就业数据被修订为总共23.5万人

10月份就业增长最显著的行业包括休闲和酒店，专业和商业服务，制造业，运输和仓储伴随着疫情缓解，餐饮和酒店业连续两个月成为就业增长的主要动力，汽车及零部件成为制造业就业增长的首要动力政府再次出现就业负增长，原因与9月份相同，与疫情相关的人员配置波动扭曲了正常的季节性招聘和裁员模式

Taper落地后的第一份非农就业数据揭示了哪些信号。我们从以下四个维度进行观察:

劳动力供给侧的缓解程度如何。

就业有改善的迹象这份非农报告首次反映了强化失业救济金到期后整个月的就业情况自9月底以来，领取失业救济金的人数呈加速下降趋势

劳动参与率的下降是永久性的吗。

伴随着婴儿潮一代的老龄化，美国人口结构的老龄化加速，使得劳动力参与率结构性下降但目前参与率低的主要原因是暂时性因素，即疫情反复和疫情导致的提前退休

一些提前退休的人有望重返就业市场堪萨斯联储学者的研究显示，自去年2月以来的退休人员中，70万人年龄在60岁以下，50万人年龄在60至67岁之间疫情缓解后，一些人还足够年轻，可以重新进入就业市场伴随着后续疫情缓解，强化失业保险到期，学校复课，参与率有望加速修复，但结构上仍将低于历史平均水平

加薪的可持续性如何。

10月份，涨薪增速没有放缓，时薪保持较高增速，职位空缺数保持历史高位，而换工作的员工正经历十多年来收入增长最快的时期，跳槽带来的涨薪让离职率居高不下根据亚特兰大联邦储备银行的数据，9月份跳槽工人的工资比去年同期增长了4.3%

有色人种女性失业率的提高呢。

就业市场修复仍不平衡一方面，由于照顾孩子，无法参与就业等因素，女性就业的修复不如男性，另一方面，有色人种就业的修复程度与白人的差距并没有缩小

总的来说，在疫情影响下，劳动力供给紧张仍是制约劳动力市场修复的首要因素，而劳动参与率则出现结构性下降涨薪不降，构成提前加息的潜在风险强化失业保险已经到期如果第二季度和第三季度薪资涨幅超过4%，通胀压力加大可能迫使美联储提前加息

风险:疫情蔓延超预期，内外政策超预期。

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