龙华科技的传统业务集中在节能环保行业

龙华科技的传统业务集中在节能环保行业2015年起正式启动转型升级，全面布局新材料产业目前已形成电子新材料和高分子复合材料两大新材料板块公司成功转型的关键是拥有国内一流的新材料领域核心技术管理团队，这曾经是引领中国军工725所成功产业化转型的坚实力量2020年新材料业务利润占比将超过50%，有助于公司较2016年大幅提升盈利能力和投资回报

聚合物复合板

合作，国防和民用技术一体化和高增长本节所涵盖的三家子公司基于共同的自主研发核心技术，在军工，轨道交通，风电三大领域进行应用拓展，因此公司具有较强的业务可扩展性赵恒科技是军事市场PMI材料国产化的优质供应商未来将在军民两方面发力，技术创新将推动其业绩快速增长伴随着造船业景气度的提升，海威复合材料将继续受益成为军用船舶复合材料龙头，科珀斯是轨道交通减振领域的领导者，充分受益于轨道交通之后的市场增长红利值得注意的是，公司2021年可转债投资项目——风电叶片用PVC发泡材料产能符合风电叶片轻量化行业发展趋势，已批量供应给下游主流叶片厂商投资项目继续扩大生产，2022年帮助部门的收入预计将增加近一倍

新型电子材料板

ITO靶材业务作为国内靶材行业的先行者，充分受益于光伏异质结的产业化浪潮受益于未来中国面板产业全球化的面板目标市场，预计2025年市场规模将达到320亿公司的两家全资子公司思丰电子和景联光电从事目标业务思峰电子是面板领域领先的钼靶未来，在高代线和有机发光二极管的需求下，广钼靶将成为核心增长点ITO靶材的技术门槛极高，景联光电率先打破国外技术垄断，解决了我国ITO靶材的卡脖子问题，在面板领域已经处于加速的临界点此外，公司与华西集团签署战略合作协议，深度绑定上游异质结战略的核心资源——铟金属，为光伏领域做好充分准备，阻断异质结产业化浪潮

收益估计

龙华科技是一家成长性很强的新材料平台公司未来在风电叶片新材料产能释放和光伏异质结产业化浪潮的推动下，其性能有望实现快速增长我们预计2021—2023年归属于公司母公司的净利润分别为286万元，403万元和5.49亿元，对应的每股收益分别为0.31元，0.44元和0.60元我们给公司15.40元的目标价，第一次覆盖给予买入评级

Tip :行业竞争加剧风险，风电新材料募资项目进展不及预期，光伏异质结产业化不及预期。

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