联储李全：货币政策稳中积极将对资本市场产生支撑

2021年是不平凡的一年，A股市场一波三折的走势背后，是以茅指数为代表的传统白马股归于沉寂，宁组合产业链的异军突起。

迈入崭新的2022年，资本市场又将如何演绎最近几天，澎湃新闻记者专访多名券商首席策略分析师，首席经济学家，明星基金经理，把脉投资新主线，挖掘市场新机会，展望市场新走向

本期刊出的是对联储证券董事兼首席经济学家李全的专访。

虎年，国内宏观经济将在复苏中，启动深层次改革最近几天，李全在接受澎湃新闻记者专访时表示，2021年，中国经济在全球主要经济体中实现了唯一的经济正增长2022年，部分发达国家加快开放经济，与中国产生了开放差，这背后隐藏着一定的风险

李全表示，在全球形势诡谲多变之时，构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局显得尤为重要我国经济预计将在双循环的基本架构，双碳的发展背景以及共同富裕的愿景下，开启新一轮需求结构的全面优化，实现高质量发展

整体来看，虽然2022年度我国仍存在经济下行的压力，GDP增速或将有所回落，但仍能实现5%以上的增长李全判断

对于2022年的货币政策，李全认为，后疫情时代依旧是稳字当头，经济平稳恢复仍然是主基调虽然全球陆续进入货币政策收缩期，但我国经济运行尚未恢复至潜在水平以上，叠加全球通胀预期的背景下，预计2022年货币政策将保持稳健，张弛有度，为稳增长提供政策支持

资本市场方面，虽然美国货币政策转向后，全球货币市场将会趋紧，在这个大背景下，全球资本市场或将承压不过，伴随着我国继续践行金融服务于实体经济的基本理念，货币政策稳中积极，这对我国资本市场将会产生支撑李全说

李全指出，2022年的权益市场，在细分行业和投资标的的选择上，需要综合考虑三个驱动因素:即持续的政策支持，较高的关注热度和稳健的盈利能力。

不过，李全强调，2022年要防范欧美等国货币政策的转向，带来全球经济波动加剧可能性的风险同时，如果美国信用收缩后，在经济下行一段时间后不得已再次放开宽松，则将酝酿远期更大的危机，使得此后数年美国资本市场面临较大调整的压力

澎湃新闻:对虎年国内宏观经济的整体走势你如何看待。

李全:展望虎年，国内宏观经济整体将在复苏中启动深层次改革。第三，在通胀问题上，央行认为“通胀压力总体可控”，而且作为生产国的特性，经济自给能力强，有利于应对输入型通胀。

2021年，缘于中国对疫情的有效防控，对经济的精准施策等，中国经济率先复苏，在全球主要经济体中实现了唯一的经济正增长展望2022年，部分发达国家加快开放经济，与中国产生开放差，但这背后却隐藏着一定的风险，如病毒的持续存在将制约劳动力市场的恢复等

展望2022年，在全球形势诡谲多变之时，构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局显得尤为重要我国经济预计将在双循环的基本架构，双碳的发展背景以及共同富裕的愿景下，开启新一轮需求结构的全面优化，实现高质量发展

澎湃新闻:对虎年的货币政策，你有哪些预期会更加宽松吗

李全:总的来说，虎年的货币政策将张弛有度，为稳增长提供政策支持。

后疫情时代依旧是稳字当头，经济平稳恢复仍然是主基调全球陆续进入货币政策收缩期，我国经济运行尚未恢复至潜在水平以上，叠加全球通胀预期的背景下，预计2022年货币政策将保持稳健，不适宜偏紧，也不适宜过松

应该说，财政货币政策张弛有度，为稳增长提高政策支持，这既是我国经济稳定增长的需要，也是以后生活恢复和社会发展的需要。

特别是全球发达经济体或陆续进入货币政策收缩期，在外围货币政策趋紧的预期下，考虑我国广大中小微企业的恢复仍需政策支持，我国货币政策保持稳定非常难能可贵。此外，我们在报告《明年国内CPI若破5%，如何影响权益风格？》中指出，明年CPI同比将现回升，但全年高点大概率仍低于3%。

澎湃新闻:你认为，今年疫情对宏观经济的影响如何。

李全:疫情对我国消费影响较大，疫情的反复可能会带来消费偏好的持续性改变。这意味着明年货币政策宽松应该不会受到通胀的掣肘。

具体而言，一方面，在后疫情时期的经济恢复中，消费在三驾马车中恢复的最为缓慢，当前消费同比增速距疫情前中枢仍有一定的缺口尚未填补同时，疫情对消费影响的持续性时间呈不确定性，因此疫情的反复对消费意愿和消费偏好或将带来持续性改变，本轮疫情对短期消费需求的抑制不可避免

另一方面，在疫情防控方面，我国采取了局部清零的措施，防控措施的升级限制了人们的聚集和出行，使得消费活动被迫降温。

不过，伴随着政府防控疫情水平的提高，当前具备快速病毒筛查和全员核酸排查的能力，可在短时间内对疫情的传播进行快速控制同时，我国一直推进高比率接种，防御病毒的能力正在全面提升在疫苗接种率提升，疫情形势向好的状况下，2022年消费与服务业的复苏将会是大趋势

澎湃新闻:对于2022年的GDP增速预期目标，目前市场有5%和5.5%两个主要预期目标对这方面您有何观点

李全:整体来看，虽然2022年度我国仍存在经济下行的压力，GDP增速或将有所回落，但仍能实现5%以上的增长。

2022年中国经济将面临一定的下行压力其中，房地产对今年的经济仍会形成一定的拖累全年整体走势或将呈缓筑底状，两头高中间平

同时，2022年作为十四五规划的全面推进之年，经济增长模式将出现明显变化，数字经济将继续呈加速发展态势，房地产与出口行业的拉动作用将有所弱化，经济对扩大内需，两新一重投资的依赖程度将进一步加大。

不过，从全球发展的背景来看，美联储退出宽松政策，新冠病毒变种，地缘政治等将成为影响中国经济发展的主要外部因素，未来应关注美国货币政策转向对我国金融和外贸的溢出效应。

澎湃新闻:对2022年的资本市场你如何看待。。

李全:资本市场的本质是由宏观经济的发展趋势及其稳定性共同决定的。可见，在PPI中枢下移的背景下，明年的通胀形势本身也不会对货币政策形成约束。

展望2022年资本市场层面，美国货币政策转向后，全球货币市场将会趋紧，在这个大背景下，全球资本市场或将承压。

不过，我国将继续践行金融服务于实体经济的基本理念，货币政策稳中积极，这对我国资本市场将会产生支撑。

对于2022年的权益市场，在细分行业和投资标的的选择上，需要综合考虑三个驱动因素:即持续的政策支持，较高的关注热度和稳健的盈利能力。

从全球来看，2022年需要关注国际上疫情防控及其恢复进展，美联储加息节奏，美国政府债务问题，全球性通胀问题等从国内来看，2022年需要关注地方政府债务问题，房地产投资退坡后的经济增长问题，产业换挡的结构调整问题等，这些都将会对资本市场产生广泛的影响

澎湃新闻:虎年你对哪些政策最为期待。

李全:2022年，政府的工作目标是稳中求进在第二个百年目标开启后的重要时间节点，政策的长期性和柔性落实，在虎年是非常值得期待的

接下来，我国将重点强调在经济增长中实现共同富裕，避免以一刀切的政策推进双碳目标的实现，房地产政策的松紧适度要与房住不炒基本原则紧密结合，推进资本市场良性发展的同时限制资本的无序扩张，在深度转型中实现经济高质量发展。

与此同时，也要强调政策实施过程中打持久战，不打突击战要推动社会经济的系统化改革，不搞碎片化改革要强调统筹协调，不能简单分解任务，更不能在简单环节层层加码，导致基层难以承受要树立底线思维，增强忧患意识，重点处置系统性风险的诱因

澎湃新闻:对于2022年的宏观经济，你认为需要特别注意来自哪些方面的风险。

一方面，美联储的鸽派主张严重受制于高通胀的现状及对可持续增长的抑制，一旦进入持续加息区间，对新兴经济体将产生较大的冲击，尤其是国内金融体系尚不够完善的土耳其，斯里兰卡等发展中国家，或将引发局部金融动荡。

另一方面，美国强刺激后的信用收缩，有可能为全球再次衰退埋下阴影，如果短暂收缩后较快再次宽松，则全球金融市场的长期风险诱因又会加大，危机如影随形。

就是说，如果美国信用收缩后，在经济下行一段时间后不得已再次放开，则将酝酿远期更大的危机，使此后数年美国资本市场面临较大调整的压力。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。