和讯SGI公司健帆生物和讯SGI评分91，盈利能力依然稳健，产品结构仍有

最近几天，健帆生物发布2021年年度报告，实现营业收入26.75亿元，同比增长37.15%，归属于上市公司股东的净利润11.97亿元，同比增长36.74%。

盈利能力仍然稳健，研发投入显著提升

根据健帆生物的2021年年报数据，其和讯SGI指数评分也新鲜出炉，为91分此前健帆生物评分一直维持在89分，而此次评分是2019年以来首次提升，可见健帆生物成长性一直较为稳定

盈利能力方面，健帆生物加权净资产收益率稳步提升，2018年到2021年分别为26.30%，30.24%，35.74%，38.07%毛利率和净利率表现稳健，2018年到2021年毛利率一直维持在85%左右，而净利率2018年到2021年虽有进一步提升，但净利率2021年相较于2020却出现小幅下降，分别为44.75%，44.70%，但幅度相对较小还算比较稳健

现金流部分，健帆生物表现亮眼，2021年经营活动产生的现金流净额12.49亿元，占营业收入比重达46.70%虽然应收账款周转天数较去年有进一步提升， 但应收账款周转天数仍维持在35天左右

研发创新方面，健帆生物的穆迪·BVD企业创新指数为61.40，较2020年的59.36也有进一步提升研发费用出现显著提升，增长了115.17%健帆医疗表示，研发费用的大幅增长系新增研发项目，扩充研发团队，加大研发投入所致2018年到2021年分别为4613.79万元，6845.16万元，8075.93万元，1.74亿元

根据健帆生物2021年年报显示，目前公司共有20个医疗器械产品注册证，其中17个为III类注册证，2个为II类注册证，1个为I类注册证知识产权方面，获得授权48项专利，其中发明7项，实用新型34项，外观设计7项截止报告期末，公司拥有累计授权专利270项，其中发明专利53项，180个实用新型，37个外观设计

产品结构过度单一，行业市场发展迅速

健帆生物虽然财报靓丽，但仍有问题所在目前健帆生物过度依赖于单一产品，一次性使用血液灌流器占营业收入比重达88.67%，而在2017年至2020年间，血液灌流器对公司营收贡献分别为93.85%，92.46%，90.98%，90.66%，从近几年的变化中也可以看出，健帆医疗的产品结构也在逐步改善，但单一产品风险仍在

另外，健帆生物还或面临集采风险去年曾一度陷入集采风波，2021年5月，湖南衡阳首次对血液灌流器进行集采尽管健帆生物表示，被纳入全国性集采的风险较小，但在高值医用耗材逐渐被纳入全国性集采的背景下，叠加健帆生物产品结构单一，风险不得不防

从行业发展看，健帆生物主要产品为血液灌流器，血液净化设备，血液透析粉液产品，主要应用于肾科领域，肝病领域，危重症领域目前我国终末期肾病患者的透析治疗率较低，未来伴随着肾病透析治疗率的提升，未来我国血液透析产品市场仍将保持快速增长另外在新冠肺炎重症救治方面，血液灌流技术也发挥着积极作用另外，国金证券表示，2022年3月健帆生物血液透析器获得CE认证，未来透析器产品有望2022年在国内获批上市，进一步打开血液净化市场空间

根据范俭生物2020年年报，一次性血液灌流器是范俭生物的主要产品，该产品占公司主营业务收入的比例为88.88%。记者进一步梳理发现，上述产品近四年毛利率均在85%以上。

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