多重积极因素共振国际机构拟借道QFLP和QDLP扩展中国业务

国际机构坚定看好中国资本市场，积极参与QFLP和QDLP试点项目，展现投资信心。

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师孙桂平对《证券日报》记者表示，多家国际机构积极参与QFLP和QDLP试点，表明中国资本市场双向开放的步伐正在加快，国际机构投资中国市场的信心没有动摇。

国际组织深度介入中国市场。

中长期规划保持不变

QFLP是指境外机构投资者通过资格审批及其外汇资金监管程序后，将其境外资本转换为人民币资金，作为在境内设立的VC，PE基金的有限合伙人，投资于境内企业股权市场QDLP是指通过资格审查并获得外汇额度的试点基金管理企业可以向境内合格投资者募集资金，设立试点基金投资于境外企业股权市场

清华大学全球私募股权研究院研究部主任李士林对《证券日报》记者表示，自2010年以来，沪，京，渝，津，深等地相继启动QFLP制度试点，通过地方性法规促进外资私募股权基金投资境内企业的便利化和规范化2020年我国《外商投资法》实施后，商务部，国家外汇管理局等相关部门对涉及外商投资的相关法律法规进行了清理修订，外资PE对我国企业股权投资的便利化程度大幅提高同时，伴随着我国科技创新板的设立和创业板注册制改革，市场规模和容量大幅增长，我国国内资本市场对外资PE的吸引力不断增强越来越多的外资机构开始在中国设立基金管理机构，在中国境内直接设立人民币PE投资基金，在中国境内资本市场实现投资退出，成为外资PE机构青睐的投资方式

李士林还介绍，上述四家国际机构参与QFLP试点的申请获得批准，一方面体现了外国投资者对中国经济中长期增长前景和投资机会的信心，另一方面也说明，伴随着《外商投资法》的实施，外资PE在中国股权投资的投资便利性大大提高

上投摩根基金在接受《证券日报》采访时认为，QFLP和QDLP管理人的加入，表明我国在深化金融对外开放方面又迈出了实质性的一步国际机构的进入可以为国内投资者带来更多国际化，多元化的投资产品，提高他们在日益复杂的金融环境中的抗风险能力此外，更多知名国际机构进入中国，也提升了中国作为全球重要经济体的金融地位

几个国际机构的额外配额

看重经济高质量增长的前景。

在过去两年左右的时间里，全球经济受到了疫情的巨大冲击中国坚决筑牢疫情防控屏障，保持国民经济平稳发展，经济增长显示出巨大的韧性和抗风险能力中国资产已经成为国际机构配置资本的重要投资工具李士林进一步解释说，特别是最近几年来，中国实施创新驱动发展战略，中国科技水平不断提升，多层次资本市场体系基本形成，创新创业蓬勃发展，人工智能，大数据，云计算等新经济发展走在世界前列每年新增独角兽企业数量位居世界前列，2021年独角兽企业数量达到301家以上种种要素，都为国际机构加码投资中国市场提供了信心

孙桂平认为，国际机构作为长期投资者，不会受到短期市场情绪的干扰追加投资额度表明，国际机构更加关注中国经济持续高质量增长的前景和潜力

行业处理建议

规则级别差异

最近几年来，国内很多地方相继推出QFLP和QDLP试点，放宽准入孙桂平认为，作为主要投资于一级市场的QFLP和QDLP，试点放宽准入，一方面将进一步为国内创新型企业提供融资便利，促进我国高新技术产业发展，另一方面，也有利于国内资本走出去，购买全球优质资产，实现资产的全球配置

上投摩根基金认为，准入的放宽有利于加快引进国际优秀管理人和海外成熟投资策略，从而有助于提升国内财富管理水平，为投资者提供多元化的投资解决方案。

截至目前，共有15个地区发布了关于QFLP试点的相关政策文件，大多数地区在《外商投资法》实施后修改完善了相关QFLP文件据李士林介绍，可以说各地纷纷出台QFLP地方性法规，本质上是为了鼓励境外投资者进入当地私募股权投资市场，为其提供更加便利的法律依据

但是，目前各地出台的QFLP制度并不完全相同，政策差异主要体现在审批备案流程，注册资本最低限额和初始投资比例，投资期限，投资范围，税收等方面2020年《外商投资法》实施后，商务部等有关部门对与《外商投资法》相抵触的相关法律法规进行了清理但国际投资机构进入中国股权投资市场，涉及国家经济安全审查，国家外汇管理制度，私募股权投资基金监管制度等诸多顶层制度安排，仍有诸多来自相关法律法规的限制李士林建议引入全国统一的QFLP制度，避免不同地区QFLP制度互认失败导致海外投资机构的混乱同时，QDLP制度因为涉及跨境投资，在外汇管理方面也存在同样的问题

在上海摩根基金看来，目前需要解决的一个问题是，在国际关系日益复杂的背景下，如何处理境内外监管的法规和制度差异。

QDLP业务主要投资另类策略，是QDII业务的良好补充，丰富了投资标的，为投资者提供了多元化的投资解决方案例如，凭借在海外市场开发另类策略的经验，另类资产规模已经达到万亿美元，上投摩根基金外方股东摩根资产管理公司旗下的另类资产规模已经达到1700亿美元这类市场在中国有很大的发展空间

在李士林看来，QFLP制度实施以来，境外PE通过该制度进入中国股权市场的规模仍然有限，但潜在投资规模较大清科研究中心数据显示，2021年，外资PE通过美元等外币向中国国内企业投资5100亿元

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