伟星新材002372双轮驱动同心多元

2014年后，中国塑料管道行业增速放缓，进入稳定发展期下游分为零售和工程两种模式，对企业能力的要求不同零售管道应具备品牌化，营销网络铺设和系统化服务的能力，而工程管道更应注重产能规模和布局，大客户积累和集约化分布

作为PPR零售业的领导者，伟信彩以快速，深度的分销思维构建扁平化渠道，建立了成熟的销售分支体系和渠道网络另一方面以服务+品牌化的路径构建高端品牌形象，解决消费者对行业信任的痛点，建立自己的核心优势目前，公司在PPR零售业务成熟区域精耕细作，薄弱区域增点扩面，成绩斐然同时，在同心圆战略下，以核心业务为核心，借助渠道和服务资源，大力发展防水和净水业务，快速增长

公司积极拥抱工程业务，确立零售和工程双轮驱动战略，同时坚持稳中求进，风险控制第一的原则工程业务的应收账款一般控制在3个月以内市政工程业务首选优质订单，保证运营质量，盈利能力明显高于同行

威信木鱼子稳定在20—30%之间，现金流量比和净利润含金量继续超过1，接近海天叶巍和贵州茅台，优于海尔智家和美的集团，应收账款方面，魏星新材应收账款周转率在行业内处于较高水平，与海尔，美的等家电白马相比也具有优势同时积极分红，回馈股东上市以来，累计股息率达到62.69%

公司PPR业务以扁平化渠道匹配服务树立壁垒，工程业务以风险控制和质量为重点稳步发展预计2022—2024年公司营收75.11/85.60/96.67亿，同比增长17.58%/13.98%/12.93%，归母净利润分别为14.72/17.61/20.54增长率为20.30%/19.68%/16.43%，PE为25/21/18给予2022年30xPE，对应市值442亿元，目标价27.73元，是目前价格的21%首次覆盖，给予买入评级

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