国盛证券维持海康威视买入评级：扣非利润符合预期AI赋能有望带来价值重估

国盛证券10月24日发布研报称，维持海康威视买入评级。评级理由主要包括:1)扣非归母净利润符合市场预期，淡化短期非经常性因素扰动，未来收入端更需要关注收入结构；2)毛利率保持稳健，高库存策略提升长期确定性，实际经营性净现金流表现优秀，展现强大的内部管理和产业链议价能力；3)股权激励维持收入15%CAGR和20%ROE要求，为长期稳健增长保驾护航，“脱钩”安防，估值体系有望稳步上行；4)维持“买入”评级。根据中国银河证券股份有限公司研究员付楚雄发布的研究报告《海康威视：业绩持续超预期创新业务快速发展》，考虑到下游需求复苏好于预期，盈利预测小幅上调。作为领先的安防企业，公司保持了稳定的货源和议价能力，市场份额有望进一步提升。风险提示:国内需求不确定性；贸易关系扰动风险；原材料涨价风险；AI推进不及预期的风险；创新业务孵化不及预期的风险。预计公司2021-2023年净利润分别为1613/1913/2257亿元，对应EPS分别为76/07/42元，公司2021年当期市盈率为38.1元。公司加大R&D投资力度，推动创新业务发展，享受AIOT行业增长和国产替代的双重红利，保持“推荐”评级。

AI点评:海康威视近一个月获得4份券商研报关注，买入4家，平均目标价为83.23元，与最新价55.44元相比，高27.79元，目标均价涨幅50.13%。。

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