恒力石化换“新”颜

管理思想大师查尔斯·汉迪曾提出著名的S形曲线理论，即企业的发展轨迹不是非线性延伸的，而是呈S形波动的，任何一条成长曲线都会走到尽头，滑过一条抛物线的顶点持续增长的秘诀是在第一条曲线消失之前，开辟一条新的S曲线

总之，天花板问题是所有企业都逃不掉的魔咒如果你想永远年轻，你必须坚持自我革新

站在产业结构升级和新旧动能转换的时间节点上，这几年我们看到了太多企业转型的成功案例，但恒力石化的华丽转身尤其令人印象深刻。

都说船大难掉头，但作为一家营收千亿的巨型企业，恒力石化的进攻和转型并不慢，果断而迅速，大招就是大招。

2021年，公司在新材料新能源领域投资300亿元已开工项目包括80万吨/年功能聚酯薄膜及功能塑料，90万吨/年PBS生物降解塑料，150万吨/年绿色多功能纺织新材料，30万吨/年己二酸化工新材料配套项目，30亿平板锂隔膜项目等

今年年初，恒力石化继续追加投资240亿元建设两大项目:160万吨/年高性能树脂及新材料项目和260万吨/年高性能聚酯项目。

这些项目全部投产后，恒力石化在新能源和新材料领域将拥有非常强大的地位。

例如，届时恒力石化的PBS/PBAT等可降解塑料的理论产能将达到93.3万吨按照目前中国规划总产能330万吨/年计算，恒力石化的市场份额将超过28%

如在功能膜领域，恒力石化公司下属的康惠新材料已成为国内最大的中高端MLCC离型基膜生产企业，占国内市场份额的65%以上不仅打破了国外垄断，实现了国内替代，还完成了对日韩企业的样品认证，未来还将进一步走向海外同时，恒力石化在建的功能性聚酯薄膜项目包含12条世界最先进的BOPET薄膜生产线，将极大提升公司在该领域的竞争力

从目前情况看，上述项目正在有序推进其中，45万吨可降解塑料项目已完成前期基础设施建设，正在按照生产线进行调试，年底前投产，60万吨/年高性能树脂及新材料项目预计明年二季度投产

据长江证券测算，80万吨/年聚酯薄膜及功能塑料项目达产达效后，预计每年可为公司带来30亿元左右的利润，4万吨PBS可降解塑料投产后对应的年利润约为20亿，此外，按照湿法隔膜0.5元/平的利润计算，30亿平米锂隔膜也有十几亿的潜在盈利空间。

2021年，恒力石化归母净利润155.4亿元短期的业绩下滑和价格波动的压力并没有改变机构的长期预期机构给出的普遍预期是，到2024年，公司归母净利润有望提升至250—300亿元

换句话说，恒力石化只有在新材料，新能源领域的布局，才有机会在未来几年内脱胎换骨。

恒力石化进军新能源和新材料不是盲目的，而是基于自身的实力，禀赋和优势。

在2021年中国财富500强排行榜中，恒力石化排名第76位，较上年上升23位按收入计算，恒力石化是中国民营化工行业的绝对领导者公司从化纤起家，后逐步进入上游炼化行业目前已建成原油—芳烃，乙烯——PTA，乙二醇—聚酯—民用丝，工业丝，工程塑料，聚酯薄膜的完整产业链

截至目前，恒力石化拥有2000万吨/年炼油，150万吨/年乙烯，500万吨/年现代化煤化工装置和1160万吨/年PTA产能惠州500万吨/年PTA项目投产后，公司PTA产能将达到1660万吨/年，成为技术最先进，成本优势最大的全球PTA龙头

此外，恒力石化还全力支持520MW大功率自备电厂，国内最大的炼油厂自备原油罐区，自备原油码头以及成品原料码头，罐区储存等公用工程，进一步降低生产运营成本。

总之，大化工平台完整的产业链能力，为恒力石化进军下游新材料，新能源产业带来了巨大的成本竞争力。

举个简单的例子，目前可降解塑料大范围普及的主要障碍是成本高2021年传统PE/PP塑料整体价格在7000—8500元/吨之间，PET在5000—6000元/吨之间，而可降解塑料中的PBAT价格在20000元/吨左右，PLA达到28000元/吨，相差数倍

原材料是拆解降解塑料成本构成的大头，其中PBAT的原材料成本占70%以上一吨PBAT大约需要0.4吨PTA，0.5吨BDO，0.36吨AA

如果要降低可降解塑料的成本，原料是最关键的环节此时，恒力石化的整合优势将得到极大体现如前所述，公司拥有全球产能规模最大，技术最先进，成本优势最显著的PTA产能，可随意使用同时，恒力石化60万吨/年BDO项目也已在大连长兴岛恒力聚酯科技工业园开工，未来将进一步提高自给率

锂隔膜的情况也差不多，原材料成本占总成本的40%—50%目前大规模商业化的锂电池隔膜生产材料主要是下游聚烯烃，也在恒力石化的延伸范围内

因此，恒力石化已经做好了进入新能源新材料行业的充分准备，未来在相关领域的竞争力不容小觑。

但一个成功的企业必须与时代产生共鸣。

伴随着气候变化成为人类发展面临的最大挑战之一，应对气候变化的政治共识在全球范围内逐渐形成截至2021年底，全球已有136个国家做出了碳中和的承诺，涵盖了全球88%的二氧化碳排放量，90%的国内生产总值和85%的人口

中国是碳减排的深水炸弹。

在第七十五届联合国大会上，国家最高领导人向国际社会作出了二氧化碳排放峰值，碳中和的庄严承诺:到2030年，中国二氧化碳排放达到峰值，到2060年实现碳中和的战略目标。

随之而来的是围绕碳减排的一系列大有可为的新产业，其中以恒力石化进口的新能源新材料最具爆发力。

乘联会最新数据显示，今年9月国内新能源汽车零售渗透率为31.8%，较去年同期增长近11个百分点。

中国在这一轮汽车皮革中走在了前列以价值最高的组件动力电池为例，全球超过70%的产能来自中国，带动了整个锂电池产业链的狂欢

以隔膜为例从2017年到2021年，中国隔膜市场出货量从16.4亿平方米增长到80.6亿平方米，四年增长了四倍

根据中国电池工业研究院给出的预测数据，到2025年，全球对动力电池的需求将达到1268.4GWh，加上小电池和储能电池，总出货量将达到1615GWh按照1GWh锂电池约1500万平方米的隔膜需求计算，2025年全球锂电池隔膜需求将达到242亿平方米，仍是目前的一倍空间

可降解塑料的前景不亚于锂电池材料。

从1950年到2015年，人类已经生产了83亿吨塑料制品，叠加在一起可以形成一座5680米高的山中国是塑料的消费大国根据塑料协会塑料回收委员会的数据，2020年，我国塑料总消费量为9087.7万吨即使未来只有10%被可降解塑料替代，那也是一个至少1000亿元的市场

最近几年来，中国，欧盟，美国等主要经济体相继将限塑令升级为禁塑令目前大规模商业化主要受制于成本，只要后续技术能有效促进成本降低，产业爆发就是必然结果

自2016年登陆a股以来，恒力石化业绩加速增长2016年至2021年，公司营业收入从192.4亿元增长至1979.7亿元，年复合增长率为59.4%，归母净利润由11.8亿元增长至155.31亿元，年复合增长率为67.44%

未来五年甚至更长时间，在新能源，新材料的加持下，恒力石化的增长势头依然可期，高基数不会延缓高增长。

放弃

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