我国外储规模连续三个月环比上升黄金储备连续五个月保持不变

受全球股债汇“三升”产生的正估值效应推动，我国外汇储备规模连续第三个月环比上升。国家外汇管理局10月7日公布的数据显示，截至9月末，我国外汇储备规模为33164亿美元，较8月末增加282亿美元，增幅为0.86%。

与此同时，我国央行黄金储备连续五个月保持不变。截至9月末，我国央行黄金储备报7280万盎司，与8月末持平。

正估值效应是主要推动力

今年9月，我国外储规模继续上升。究其原因，专家认为，汇率折算和资产价格变化等因素产生的正估值效应是主要推动力。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，9月我国外汇储备规模继续增加较多，反映了在美联储超常规降息50个基点的背景下，全球股债汇“三升”等因素产生的正估值效应。

具体而言:货币方面，美元指数月度“三连跌”，当月进一步下跌0.9%至100.8，刷新年内低点；非美元货币则总体升值，日元、欧元、英镑对美元分别升值1.8%、0.8%和1.9%。资产方面，10年期美债收益率月度“五连跌”，创年内新低，以美元标价的已对冲全球债券指数当月进一步上涨1.2%，标普500股票指数进一步上涨2.0%，创历史新高。

民生银行首席经济学家温彬表示，今年9月，美联储自2020年以来首次降息50个基点，超出市场预期。与此同时，日本央行、欧洲央行维持政策利率不变，美国与其他主要发达国家之间利差收窄，推动美元指数走弱、全球资产价格整体上涨。

基本面因素将形成有力支撑

展望未来，业内认为，国际金融市场波动性依然较大，但我国经济韧性强、潜力大等有利条件没有改变，随着一揽子超预期政策逐步落地生效，我国外汇储备规模有望保持基本稳定。

就外部因素而言，管涛认为，9月美联储正式启动本轮降息周期，但不排除之后市场预期将会在美国经济软着陆、硬着陆和不着陆的情景之间不断切换，依赖数据驱动的美联储利率政策节奏和力度不确定性依然较大，国际金融市场波动在所难免，这将继续对我国外汇储备规模产生扰动。

着眼基本面因素，温彬认为，当前我国出口保持中高速增长，继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。同时，伴随着货币、房地产、资本市场等一揽子超预期政策出台，市场信心明显提振，国际投资者加快布局中国资产，亦对外汇储备规模稳定形成有力支撑。

管涛也表示，9月底以来，我国一揽子加大逆周期调节、防范化解重点领域风险的政策举措落地生效，国内经济持续回升向好，人民币汇率单边调整压力得到缓解，境内外汇供求状况改善，我国外汇储备规模有望保持基本稳定。

黄金储备连续第五个月保持不变

在国际金价不断创历史新高的背景下，9月末，我国黄金储备总量为7280万盎司，连续第五个月保持不变。

今年5月，我国央行结束了此前对黄金储备的“十八连增”，之后黄金储备规模始终维持在7280万盎司的水平。

对此，专家表示，当前黄金价格仍处于高位，但考虑到黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面的优点，我国国际储备中增加黄金储备的大趋势并未改变。目前新兴市场国家黄金储备占比仍相对较低，未来中国人民银行增持黄金仍有一定空间，但各国央行增持黄金的节奏存在不确定性。

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