宁德时代拟收购蔚来能源控股权?专家称合作双赢

宁德时代拟收购蔚来能源控股权？专家解读：双方合作可实现双赢

近日，宁德时代拟收购蔚来能源控股权的传闻引发广泛关注。对此，据上证报消息，宁德时代有关人士回应称 “没有更多信息”，而截至发稿，蔚来方面尚未对此消息作出回应。

此前，蔚来创始人李斌在中国电动汽车百人会论坛上谈及与宁德时代的合作时透露：“我们和宁德时代除资本合作外，更在技术标准、运营网络方面展开深入合作。目标是构建一个涵盖电池研发、换电站建设运营、电池资产管理、后续梯次利用以及回收的闭环体系。”

宁德时代积极布局换电网络

宁德时代与蔚来早有频繁接触。今年 3 月，双方签署战略协议，计划通过统一换电标准、共享网络资源、深化资本合作等举措，打造全球最大的换电服务网络。根据协议，宁德时代将对蔚来能源投资不超过 25 亿元，并推动其 “巧克力换电” 标准适配蔚来萤火虫品牌车型。

据凤凰网科技消息，有知情人士称，在宁德时代宣布对蔚来能源战略投资后，已向蔚来汽车提出收购蔚来能源控股权的提议。不过，该知情人士未透露宁德时代的具体出价，仅表示蔚来能源在 2024 年一轮融资中的估值超 100 亿元人民币。

不仅如此，宁德时代持续加大对换电设施的投入。2025 年 3 月，宁德时代与中石化达成合作，计划建设 1 万座换电站，目标是替代中国三分之一的加油站。此前，宁德时代发布巧克力换电方案，计划到 2025 年建成 1000 座巧克力换电站，中期目标为 2 万座，最终目标达 3 至 4 万座。作为全球动力电池市场占有率 37% 的龙头企业，宁德时代此举被认为意在打造生态闭环，通过整合产业链，掌控换电终端，强化电池全生命周期管理。若能与蔚来换电网络结合，将有望加速换电领域的标准化进程。宁德时代也曾公开表示，积极拓展换电业务是为了从电池制造商向综合能源服务商转型。虽然双方尚未对收购一事明确回应，但蔚来汽车在回复路透社置评请求时称，将与宁德时代在资本和业务层面深化合作，巩固战略伙伴关系，共建全球最大换电网络。李斌也表示，蔚来和宁德时代的战略合作重点围绕换电网络，且蔚来在这方面持开放态度，过去两年已有 7 家车企与蔚来达成换电全面技术合作，与宁德时代的合作更是更进一步。

专家分析：合作将实现双赢

对蔚来而言，蔚来能源是公司的核心资产与竞争力所在。李斌多次强调，可充可换可升级的能源体系是蔚来的 “护城河”，还表示打造一座换电站的摊销成本并不高，且换电站可参与部分地区储能业务，换电业务并非蔚来的负担。尽管经营压力较大，蔚来仍坚决投入换电补能领域。今年 3 月 29 日，李斌在中国电动汽车百人会论坛期间提到，蔚来经营压力大，需提高效率、降低成本，但在研发和充换电网络方面的投入不会减少。

不过，也有观点指出，成本是换电路线面临的最大难题。北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪认为，虽然换电用户体验好，但成本问题不容忽视，该商业模式仍需进一步验证。以蔚来为例，由于在换电站建设上投入巨大，导致其迟迟难以盈利。数据显示，蔚来一代换电站建设成本约 300 万元，二代约 200 万元，三代约 100 万元，四代造价约 150 万元。即便成本随着技术升级有所下降，换电站建设仍是一项高额投入。为此，蔚来自 2023 年起，陆续与长安、吉利、江淮、奇瑞等车企达成合作，壮大换电联盟，以分摊成本压力。财报数据显示，2024 年蔚来营收 657.3 亿元，同比增长 18.2%;累计交付 22.2 万辆，同比增长 38.7%。但全年净亏损达 224 亿元，同比扩大 8.1%。高昂的研发费用、基础设施建设及门店运营投入，使得蔚来支出不断增加，2024 年研发费用达 130.4 亿元，占营收比重近 20%。

有三方分析人士表示，蔚来早就明确过蔚来能源有独立融资计划。目前蔚来持有蔚来能源股权超 90%，释放部分股权寻求资本合作，对蔚来、蔚来能源及蔚来用户的长远利益而言，是个不错的选择。国际智能运载科技协会秘书长张翔认为，蔚来当前亏损严重，经营压力大，而换电站作为重要商业模式组成部分，只有充分利用才能实现盈亏平衡。宁德时代作为头部电池制造商，与蔚来能源合作或收购，可快速获取换电技术，对蔚来来说则能缓解财务压力，双方若达成合作，将实现双赢。

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