逆回购小额精准流动性合理充裕

7月以来，央行公开市场逆回购操作一改100亿元起步，整数倍增减的风格，几十亿元或100多亿元的操作规模频频出现业内专家表示，本轮逆回购操作的小幅精准动态调整，将更好地维护货币市场稳定和流动性合理充裕既不会让市场缺钱，也不会搞大水漫灌，引导和促进金融机构加大对实体经济的支持力度

逆回购越来越灵活。

在连续两天30亿元操作后，7月25日，公开市场逆回购操作出现新变化多位业内人士表示，逆回购操作规模从100亿元的整数倍变为10亿元的整数倍，变化频率加大，成为近期货币调控的一大变化

在中信证券首席宏观分析师程强看来，公开市场的逆回购更加灵活，可以更好地促进短期流动性的供求平衡市场不要把30亿元，50亿元理解为收紧的信号，也不要把70亿元，120亿元理解为放松的信号所有这些操作都旨在实现短期流动性供求的更好平衡他说

"银行体系的流动性受到许多因素的影响."广发证券高级宏观分析师林忠南表示，公开市场逆回购操作规模是流动性调控导向，市场资金供求，资金价格水平等因素综合考虑的结果。

市场认为，近期公开市场逆回购操作规模的动态调整，是为了更好地维护货币市场稳定和流动性合理充裕光大证券首席固定收益分析师张旭表示，正是在人民银行的精准调控下，最近一段时间流动性始终处于合理充裕，略显宽松的状态，有利于金融机构加大对实体经济信贷的支持力度

削峰填谷熨平波动

相对于公开市场操作的量，机构人士建议，更应关注DR007，逆回购利率，MLF利率等价格指标。

中国人民银行多次指出，判断短期利率的走势，首先要看政策利率是否变化，主要看公开市场上中国人民银行7天逆回购操作利率和中期借贷便利利率是否变化，而不是过分关注公开市场操作的次数。

公开市场操作的次数将根据多种临时性因素和市场需求情况进行灵活调整，其变化并不完全反映市场利率的走势，也不代表中国人民银行政策利率的走势一位市场人士说

在张旭看来，公开市场操作的一个重要作用是削峰填谷银行体系流动性当流动性总量偏高时，公开市场操作倾向于回笼资金，以达到削峰的效果，在流动性总量较低时，会加大操作力度，加大投入，以达到填谷的目的，引导流动性保持在理想水平

二季度以来，银行间市场资金面一直处于相对宽松状态，货币市场利率操作中枢低于公开市场操作利率，近期进一步下调。

中国人民银行货币政策司司长邹兰最近几天表示，未来一段时间，货币政策调控将在总量上保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本一致，提前完成全年盈余上缴中央任务。

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