特斯拉2022Q4财报前瞻

$ TERM特斯拉的第四季度财务报告击中我认为Q2和Q3已经很困难了谁曾认为第四季度是真正的开始短期内EPS和股价出现了严重背离最后谁去接近谁

伴随着年底特斯拉在中国和北美的补贴降价和2003年初的价格暴跌，人们对延长特斯拉的短期利润产生了很大的分歧虽然年底短暂降价对Q4整体毛利率影响不大，但对分析特斯拉后续毛利率水平具有指示性

1.第4季度回顾

特斯拉2022年第四季度共交付405，278辆汽车，环比增长17.9%，同比增长31.3%共生产439，701辆，环比增长20.2%，同比增长43.8%

全年，特斯拉共交付1，313，851辆汽车，较21年增长40.3%，共生产1369611辆，较21年增长47.2%。

虽然第四季度的销量出现了一波下调，但最终40.5万辆的数字仍然低于大多数人的预期中国竞争的加剧和北美消费者对IRA补贴的观望态度是错失的重要原因事实上，输出并不出乎意料当交付目标明显低于Q3的指引时，特斯拉主动关闭了上海工厂，放弃了Q3年增长50%的指引

从不断上升的库存天数来看，分析师对特斯拉短期需求的担忧不无道理伴随着23Q1的大幅降价，Model Y的主力车型在各个市场的预期交付时间都有所提高对订单的短期刺激毋庸置疑，但可持续性可能需要时间来验证

公司的短期业绩与产品销售直接相关，增加产品SKU是大多数管理层最喜欢和最直接的增加销售的方式很多人批评特斯拉产品线不够丰富，很多客户覆盖不到我不同意我认为产品的迭代和更新换代是有意义的，但不断推出功能相近，差异不大的姊妹机型，即使刺激短期销量，也是对公司R&D资源的浪费

2.第四季度财务预测

伴随着22Q4和23Q1的大降价，分析师已经大幅下调了特斯拉未来尤其是2023年的EPS，几乎认为个位数的利润会增加可是，即便如此，目前2023远期PE的股价也只有30倍，为2019年以来的最低

回到Q4的预测，目前还没有公布特斯拉IR的一致预测，但是几位特斯拉博主给出了自己的预测，供大家参考。

詹姆斯·斯蒂芬森:1.48非美国通用会计准则每股收益，毛利率为24.9%作为马劳最喜欢的特斯拉分析师，詹姆斯长期以来一直非常看好特斯拉，但他对第四季度的毛利率相对悲观自行车的价格几乎跟Q2一样，自行车的成本也比Q2高我个人不是特别理解他的做法

储能方面，詹姆斯给出了17%的毛利虽然他反对与zero的magepack辩论，但他显然是诚实的尤其是23年的预测，储能的毛利率已经达到了40%

TSLAFanMtl:1.24非美国通用会计准则EPS，毛利率26.5%。

TSLAFanMtl也是一个长期跟踪特斯拉的博主在他的预测中，单车的价格和成本都低于Q3，毛利率和Q3差不多储能的毛利率也提高到了15%似乎大家对这一块都有期待

TroyTeslike:1.18非美国通用会计准则EPS，毛利率25.8%。

TroyTeslike在patreon发布了他的预测，其中只提取了两个核心数据。

我的预测:1.21非GAAP EPS，26.0%的车辆毛利率参考各方数据，我做了自己的预测

与第三季度相比，自行车收入下降了1000多美元，主要是由于年底中国和北美的降价同时考虑到Q3部分交割价格为涨价前价格，相对保守幅度下调

自行车成本比第三季度减少了不到1000美元，主要是因为相信两家新工厂在提高产能时会分担一部分成本，预计Q1和第三季度之间会有一笔成本。

储能也是未来关注的焦点个人认为Q4不能很好的体现利润，主要是产能爬坡还需要一段时间23年年底达到设计的25MP/天就不错了受益于IRA补贴，储能需求和毛利率应该有保障

3.结论

期待的东西很多，就看老马怎么交流了。

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