安恒信息6880232021年年报和2022年一季报点评：收入保持高增新

力，大数据部门的物联网安全建设项目，安全服务方面，初步实现了全国网络安全运营的纵深化布局，，成为首批国家级安全运营类一级网络安全企业在此基础上，公司持续拓展新兴安全赛道，在数据安全，托管运营服务MSS，信创安全，终端安全，车联网安全，智能安全网关等领域均实现业务和产品布局，公司新兴安全布局的逐渐成熟，有望形成营收新增长点，奠定未来快速发展基础 22Q1收入实现较快增长，全年有望保持高增长趋势2022Q1 公司实现收入2.33亿元，同比增长26.90%，我们认为主要是3 月份以来疫情爆发对公司一季度项目实施，收入确认等存在一定的影响，增速和往年同期相比略有下降，但依然实现较快增长与此同时，21 Q1 公司毛利率51.35%，同比下滑0.43pct，与去年同期基本保持一致伴随《数据安全法》，《关键信息基础设施安全保护条例》等行业重量级政策陆续出台，数字经济时代产业加速聚集，赋能企业数字化转型大趋势，网络安全需求将持续提升公司是国内新兴安全领军企业，在数据安全，云安全等业务上具有显著优势，以大数据安全，云安全为代表的新兴安全产品和安全服务预计将持续拓展，全年有望保持高增长趋势 风险因素:疫情影响超预期，新兴安全业务发展不及预期，定增募投项目进展不及预期，行业竞争加剧 投资建议:维持公司2022—23 年收入预测24.66/32.79 亿元，新增2024 年收入预测43.07 亿元，按照PS 估值法，参考CrowdStrike，深信服，奇安信和亚信安全2022 年平均估值水平8 倍，给予2022 年公司对应目标市值197 亿元，对应目标价274 元，维持买入评级

华西证券10月31日发布研究报告称，维持祁安信买入评级。评级理由主要包括：1)新兴安全持续扩张，战略聚焦运营商，能源等企业端客户；2)盈利端压力无需悲观，高R&D，强人事的扩张效应逐渐明显；3)利好政策抬高了内坦赛道的天花板，有利于公司核心。风险：等保险0政策推进不及预期，新兴安全业务进展不及预期。

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