复星医药600196：创新布局稳步推进海外市场持续拓展

核心观点:公司2022年发布一季报，营收保持高质量增长在Q1，2022年公司实现总营收103.82亿元，主要受益于复必泰，汉曲优，苏可欣，肝素系列制剂等产品的增长贡献，实现净利润4.63亿元，净回报率6.21%，扣非后净利润8.01亿元，扣非后净利率7.71%利润减少主要是由于市场波动导致公司持有的BNTX股份等金融资产公允价值损失，导致公司非经常性损益为—3.38亿元，同比减少5.27亿元，费用方面，Q1 2022年销售费用率，管理费用率，R&D费用率分别为19.91% ，7.57% ，7.75% ，费用控制得当产品创新稳步推进，海外市场持续拓展Hans—like MSI—H适应症于2002年3月获得NMPA批准，4月接受ES—SCLC作为联合化疗一线治疗的注册申请，SCLC的治疗被FDA认定为孤儿药22年3月，FKC889获NMPA批准用于治疗r/r MCL，是合资公司复星凯特的第二个CAR—T细胞治疗产品2012年4月，公司自主研发的新型冠状病毒抗原检测试剂盒在国内获批，22年2月，控股子公司富泓翰林授予Getz Pharma韩大元在亚洲，非洲，欧洲11个新兴市场的独家商业权，进一步拓展海外市场，盈利预测及投资建议预计公司22—24年EPS分别为2.05元/股，2.47元/股，2.91元/股考虑到公司将逐步进入创新收获期，维持公司合理价值78.75元/股的判断和港股合理价值79.69港元/股的判断不变，维持买入评级风险提示产品的推广和成交量不及预期，新产品的批准没有达到预期

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