长盈精密业绩爆冷亏5.79亿股价近腰斩大客户依赖主业受冲击扣非骤降260

苹果供应链企业长盈精密闪了一下腰，让市场大呼意外。

最近几天，长盈精密发布业绩快报，公司2021年实现的营业收入超过110亿元，同比增逾10%，实现的归属于上市公司股东的净利润为亏损5.79亿元，相较上年盈利6亿元下降接近200%。

二级市场上，去年底以来，公司股价也从22.25元/股跌至今年2月15日的11.69元/股，接近腰斩最近几天，其股价小幅波动，3月3日报收11.85元/股

有意思的是，去年，多家机构对长盈精密给予了积极预测，有机构给予的净利润预测竟然高达11.37亿元最为市场诟病的是，今年1月24日，在公司已经披露业绩预告的情况下，中金公司竟然给予25元/股的目标价

针对2021年大幅转亏，长盈精密给出了5大原因，包括主要客户重点产品爬坡，芯片短缺以及自身原材料涨价。。

公开信息显示，长盈精密的客户包括苹果，特斯拉等知名企业。

市场关心的是，今年，长盈精密能否扭转局面。

业绩暴增暴降稳定性差

大起大落，是长盈精密传递给市场的印象如今，这一印象在进一步加深

2021年，是长盈精密经营业绩十分惨淡的一年。

根据业绩快报，2021年，公司实现营业收入110.47亿元，同比增长12.74%其实现的净利润，扣除非经常性损益的净利润分别为—5.79亿元，—7.69亿元，同比分别下降—196.43%，—260.61%

经营业绩大降，在去年三季报中就有迹可寻去年前三季度，长盈精密实现营业收入73.66亿元，同比增长9.20%，净利润，扣非净利润分别为1.57亿元，0.22亿元，同比下降幅度高达62.05%，93.59%

扣非净利润降幅超过90%，可见其主营业务遭受的冲击程度不小。

从业绩快报看，四季度，公司经营业绩没有丝毫改善。

针对2021年的经营业绩，长盈精密解释称，有五大因素所致一是主要客户战略产品研发投入进一步增大，新能源零组件布局及研发投入增加，全年同比增加约3亿元二是主要客户重点产品处于量产爬坡期，良率低三是部分生产制造基地受疫情，客户芯片短缺，新能源部分产品线处于投产初期等影响，产能利用率未及预期，生产成本上升四是公司主要原材料铜，铝等大幅涨价，短期内难以消化，加上汇率变动，人工成本上升等对毛利率均有一定影响五是期末部分存货因上述原因存在减值情况，计提了减值准备

从公司给出的解释看，前三条是客户因素，导致向公司采购量减少，第四条是外部环境影响及用工成本增加上述因素叠加，导致存货增加，计提减值

业绩大幅亏损，超出了市场预期其实，经营业绩大增大降，于长盈精密而言较为常见

经营业绩数据显示，2015年，2016年，长盈精密实现的净利润分别为4.50亿元，6.84亿元，同比增长55%，52.02%，2017年，2018年，净利润分别为5.71亿元，0.38亿元，同比下降16.49%，93.26%。

2018年，其扣非净利润为亏损0.61亿元2019年，公司扭亏为盈，净利润达到0.84亿元，但扣非净利润亏损进一步扩大，为—2.27亿元

2020年，公司实现净利润6亿元，扣非净利润4.79亿元，同比分别增长615.95%，311.08%，呈现爆发式增长。

当时，长盈精密解释称，公司产品结构调整取得成效，电脑类，智能穿戴类，新能源汽车零组件类产品有较大增长，公司对国际大客户销售持续增长，产品结构和客户结构的显著变化对效益产生积极影响。

只是，没想到的是，2021年，国际大客户的变化，直接导致公司业绩大降。

负债率58.72%升至历史高位

经营业绩不稳定，主要原因是对大客户的依赖。

2020年度报告显示，当年，公司向第一，二，三大客户销售额分别为23.76亿元，19.86亿元，10.82亿元，占比为24.25%，20.27%，11.05%，合计为55.57%，超过一半，其中，第一，二大客户占比为44.52%。

当年，公司向前五大客户销售额占比为69.03%由此可见，公司存在对前三大客户一定程度的依赖

长盈精密主营业务为开发，生产，销售电子连接器及智能电子产品精密小件，新能源汽车连接器及模组，消费类电子精密结构件及模组，机器人及工业互联网等。

去年5月，苹果公司公布了2020年供应商名录，长盈精密位列其中公开资料显示，长盈精密是苹果MacBook金属机壳，iPad外置键盘和Apple Watch结构组件等产品的供应商

在资本市场上，长盈精密除了拥有苹果概念外，还拥有特斯拉，新能源汽车，国产芯片，5G，智能穿戴等多个热门概念。

在新能源汽车领域，长盈精密主要产品包括高电压连接器，动力电池结构件等公司客户包括特斯拉，宁德时代，奔驰，宝马，吉利等

市场上，有人士对比长盈精密前五大客户销售数据及客户名单认为，长盈精密第一大客户为苹果，第二大客户为特斯拉，第三大客户可能是宁德时代2021年经营业绩剧降，可能发生在苹果及特斯拉身上

当然，这些只是猜测，并未得到长盈精密印证。

于苹果，特斯拉，宁德时代等全球知名企业而言，长盈精密在产业链处于弱势地位，这可能是其业绩大增大降的主要原因。

其实，在去年三季度，长盈精密的经营数据已经反映，经营业绩有剧降风险去年三季报数据显示，截至去年9月底，公司存货余额高达45.96亿元，占当期94.32亿元流动资产的48.73%相较上年同期，存货余额增长46.32%，远超营业收入9.20%的增速

经营业绩剧降，长盈精密资产负债率明显攀升2020年底，公司资产负债率为48.79%，2021年9月底为58.72%，上升约10个百分点，预计年底将进一步上升

值得一提的是，多家机构曾给予长盈精密业绩及股价乐观预测去年2月，广发证券曾预测其净利润为11.37亿元，招商证券，民生证券预测值分别为9.33亿元，10.19亿元最为谨慎的当属中信证券，当然，其预测时点为去年10月29日，预测值为4.77亿元

日前，在长盈精密已经预告全年业绩亏损的情况下，中金公司给予长盈精密的目标价为25元/股，当时，其股价为16.07元/股。新能源汽车业务方面，长盈精密是特斯拉重要零部件供应商，动力电池龙头企业宁德时代也是其重要客户。

实际上，从去年12月22日开始，长盈精密的股价一路下探，今年2月15日探至11.69元/股近几个交易日略有上升，3月3日收报11.85元/股，不到中金公司给予的目标价的一半

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