2016年是装配式建筑政策的第一年

装配式是指在工厂预制构件，现场连接安装的一种施工方法与传统建筑模式不同，装配式大大减少了人工操作和现场湿式操作，融合了大量数字化技术，符合建筑业现代化，智能化，绿色化的发展方向2016年是装配式建筑政策的第一年

有了这个特定的目标，装配式建筑开始迅速发展2020年全国新增装配式建筑6.3亿平方米，近四年复合增长率超过50%，约占新增建筑面积的20.5%

装配式建筑发展驱动因素分析:1)传统建筑能耗高，碳中和背景下绿色建筑加速发展传统建筑行业存在劳动密集型，管理粗放，能耗高等问题在低碳发展的背景下，绿色建筑是建筑业转型升级的必由之路2)人口红利将消退或迫使行业转型升级传统建筑业是劳动密集型产业，对劳动力的依赖性很高伴随着劳动力逐渐减少，劳动力成本上升，行业内部因素(成本)有望取代外部因素(政策)成为更强大的助推器，迫使行业寻求转型，3)工业配套设施逐步完善，成本进一步降低在政策的推动和市场的引导下，装配式建筑的设计，生产，施工，装修等相关行业的能力快速提升，同时也带动了构件运输，装配安装，构件生产等新型专业化公司的发展

钢结构的应用领域进一步扩大，未来十年CAGR有望接近10%钢结构具有强度高，自重轻，抗震性能好，节能环保等优点广泛应用于厂房仓储，多层建筑，体育场馆等公共建筑2020年全国钢结构产量8138万吨，同比增长8.14%，占粗钢产量的7.7%，与发达国家30%左右的平均水平相比仍有较大空间我们预计2025年和2030年钢结构总产量分别达到1.36亿吨和2.06亿吨，5年和10年CAGR分别为10.7%和9.6%钢结构学校和医院在3—5年内将爆发，住房市场的逐步开放将成为长期发展的主要动力

PC市场供大于求，集中度高于传统建筑行业PC组装采用钢筋混凝土，在组装推广初期更容易被大众接受2020年全国新开工装配式混凝土结构4.3亿平方米，较2019年增长59.3%，占新开工装配式建筑的68.3%2018年行业CR5达到33.5%，集中度不仅高于钢结构装配，也高于传统建筑行业但由于供给快速增长，行业明显供不应求截至2020年底，中国已建成PC工厂的设计产能已达到5000—6000万立方米，远超当前PC市场的实际需求

装配式装修尚处于起步阶段，具有广阔的长期成长空间装配式装修是指采用干法施工方法，将工厂生产的内部零件现场组装安装的装修方式，有效解决了传统装修的痛点，便于后期的更换和维护2020年，全国装配装修面积占新建建筑面积的比例仅为2%，行业仍处于发展初期

投资建议:考虑成长性和行业格局，推荐钢结构和装配式装修个股方面，主要推荐路宏钢构，亚夏股份，东南电网，精工钢构建议关注金，钢结构，华阳国际

风险警示:政策不及预期，房地产调控超预期收紧，原材料价格大幅波动。

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