新股定价与二级市场深度“捆绑”，发行市盈率走低

进入5月份后，新股市盈率更低，破发现象大大减少据记者梳理，5月以来，截至6月19日，科技创新板和创业板发行的新股市盈率均低于今年前4个月，上市首日无新股破发，而北交所有3只新股破发

IPO定价直接关系到资本市场的资源配置接受记者采访的专家表示，目前新股定价与二级市场深度捆绑，新股市盈率比可比公司高20%至10%左右前期二级市场下跌，破发频繁，导致市场重新调整对新股发行价的心理预期，进而导致近期发行市盈率下降由于二级市场可比公司较少，北交所对一级市场的定价参考较弱

今年前4个月新股频频破发，引起了市场和监管层的关注4月下旬，上交所组织多家券商召开座谈会，要求各主承销商认真撰写投资价值报告，在充分考虑市场，行业和承销风险后，审慎确定发行价格最近几天，深交所向20家承销商发出问询函，关注投资价值报告的出具程序和预测的审慎合理性

在市盈率较低的背景下，大部分新股仍然超募，超募新股大多分布在信息通信，生物医药，高端装备制造，新能源等行业5月以来，科创板8只新股募资超106.35亿元，创业板15只新股募资超49.28亿元

我国资本市场对超募资金的用途有明确规定，主要用于现金管理，永久补充流动资金，偿还银行贷款，回购，投资新项目，股权收购等上市公司使用超募资金渠道有限，存在投资风险，资金利用效率低，需要尽量防范超募资金发行人需要提前储备项目，合法，合理，有效使用超募资金

谈及未来如何进一步优化新股定价，南方券商投行人士表示，未来希望监管部门对新股定价制定一个长期，系统，合理的评价体系，通过评价体系对市场参与者进行评分，投资者可以进行评价定价合理，定价能力强的保荐机构会越来越被市场认可，从而促使行业提高定价水平

北京券商投行人士表示，IPO价格由诸多市场因素决定，处于持续动态调整过程中，是市场多方博弈的结果后续发行定价要坚持市场化方向，促进市场机制更好地发挥作用，更好地优化资源配置

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