祥生控股集团：未来将积极拓展不同融资渠道，降低非银占比

披露2021年上半年业绩。

财报数据显示，上半年公司合约销售约为496.81亿元，同比增长30.4%；权益合约建筑面积376.36万平方米，同比增长28.3%；收益总额158.94亿元，同比增长19.6%；净利润9.73亿元，同比增长135.6%；归母净利润为5.32亿元，同比增长48.7%；归母核心净利润5.33亿元，同比增长54.8%；毛利润28.65亿元，同比增长19.3%；毛利率18%，同比微降0.1%；核心纯利润率6.1%，同比增长3.1%。

对于公司毛利率的走势，祥生控股集团首席财务官谈铭恒在公司2021年半年报业绩会上表示，“未来公司的毛利率将会逐步提升。从收入端来看，上半年的权益合约销售单价13200元/平方米，今年上半年的结转单价在11300元/平方米，房地产行业的结转周期在2年左右，未来预计结转单价会有一个上升的空间。从成本端来看，今年上半年公司单方面的建安和财务成本有所下降，虽然2021年上半年新拿地成本较结转单价有所上升，但总成本上升会小于结转单价的上升，未来毛利率上升是一个必然趋势。”

负债方面，祥生控股集团总负债1530亿元，其中合约负债778.6亿元，净有息负债188.92亿元，加权平均债务成本8.6%。“三道红线”方面，公司净资产负债比率由2020年末下降至今年上半年的96.6%，现金短债比1.2，剔除预售账款后的资产负债率为79.4%，目前踩线一条。

谈铭恒预计，公司会在1到2年内使三条红线全部绿色达标。

“公司现在在控制有息负债的规模，今年上半年有息负债总额为462亿元，较2020年底基本持平，净有息负债余额下降了14%，另外上半年加大股权合作的力度，引入了合作方资金29亿元，而且结转项目也加大了公司的权益，未来财务结构会不断优化。”谈铭恒在谈及降“三条红线”的措施时称，公司采取多元化拿地的政策，拓展开发模式，加大合作开发力度；合理安排楼房的交付节奏；加强资本市场的融资力度，优化融资渠道，通过和金融机构签订长期融资安排，优化债务结构；最后，采取开源节流，严格监控运营中的支出合理性，加大回款力度进一步改善现金流。

从公司债务结构来看，谈铭恒称公司现在主要的融资渠道为银行、资本市场直接融资以及非银融资。其中，银行和资本市场直接融资占比38.1%和11.2%，总体来说比2020年底上升了3.8个百分点，其他融资占比50.7%，较2020年底下降了8.3个百分点。平均融资成本从2020年的9.1%下降到目前的8.6%。“未来也会积极拓展不同的融资渠道，降低非银占比，延长债务期，控制融资成本。”

截至6月30日，公司手持现金及银行结余约为273.19亿元，同比增长12.4%。

对于房地产行业未来的发展，祥生控股集团执行董事兼行政总裁陈弘倪认为，长期来看目前的调控政策都是有利于促进行业稳定发展的，促使房企控制杠杆增长率，控制行业整体运营风险，有利于长期稳健运营、负债指标不断改善优化、规模稳定向上的企业，形成稳定的金融政策预期。

土地储备方面，截至6月30日，公司土地储备面积2295万平方米，项目228个，其中浙江省土地储备占比50.5%，泛长三角占比36.9%，其他城市占比12.6%。上半年新增土地储备18幅，新增建筑面积287万平方米，总占地面积为187.26万平方米，已收购地块的平均成本约为6120元/平方米。

祥生控股集团常务副总裁韩波谈到集中供地时认为，现在很多城市出台了新的政策来提升土拍市场的供地节奏控制，提升土拍市场的稳定性。从稳地价的角度来说，这样做对于提升安全性和具体项目利润率是好事，让企业以合理的成本和合理的土地价格获得土地，从而提升项目利润率。

“现在22个重点城市第一轮的集中供地已经结束，反过来看，我们相信在第二轮集中供地方面，政府的导向会有所调整和完善。我们确实也看到了，除了个别几个城市在之前已经完成第二轮集中供地之外，很多城市现在叫停和延缓第二批集中供地，这也是为了进一步提升整个房地产行业健康的发展。”韩波说，“从我们了解到的情况来看，第二轮和第一轮的主要变化在三个方面。第一是稳地价，很多城市在地价方面设置了上限，溢价率基本控制在15%以内，个别城市个别的竞品质地块溢价率控制在5%以内。第二方面是要求土拍和最后项目品质展现需要挂钩，这对于开发商来说要提升自己的产品力。第三是很多城市出台了政策来提升土拍市场供地节奏的控制，提升土拍市场稳定性。”

截至8月27日收盘，祥生控股集团报5.92港元/股，跌幅0.84%。

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