索菲亚002572：品牌矩阵日益完善大家居战略引领未来发展

事件:公司发布2022年一季报报告期内，公司实现营收19.99亿元，同比增长13.53%，实现净利润1.14亿元，同比下降2.87%，基本每股收益0.13元/股毛利率同比小幅上升，扣非净利率同比保持稳定2022年一季度，公司综合毛利率为31.32%，同比增长0.09%，环比增长2.57%期内，公司费用率为23.96%，同比上升0.15%，环比上升4.07%，其中销售费用率为12.18%，同比上升1.43%，管理费率为7.65%，同比下降1.72个百分点，财务费用率为0.84%，同比上升0.31%，R&D费用率为3.29%，同比上升0.13%报告期内，公司净利率为5.65%，同比下降0.9%渠道实力不断增强，全渠道布局成效显著公司持续推进全渠道布局，顺应流量碎片化趋势，积极拓展流量矩阵:零售渠道持续强化销售网络到2022年第一季度，索菲亚，西米，何华和米兰娜分别拥有2571家，994家，296家和277家专卖店，同时，公司自装渠道高速增长，22Q1，经销商与安装企业合作，公司直接签约安装企业，实现收入1.27亿元全品类，多品牌实现协同，大家居战略引领未来发展品类方面，公司以定制家具为基础，向全品类拓展，通过多品类协同展开整体战略，可以满足消费者一站式购物的需求，同时提高客单价，实现业绩增长品牌方面，公司品牌矩阵完整，索菲亚对应中高端市场，西米和何华定位高精尖人群，米兰娜专注大众投资建议:公司将继续深化大户战略，实现品类布局协同发展，品牌矩阵完整实现市场全覆盖，整体战略强化零售竞争力，整包渠道表现突出预计公司2022/23/24年实现EPS 1.53/1.85/2.23元/股，对应PE 12X/10X/8X，维持推荐评级风险:经济增长低于预期的风险，市场竞争加剧的风险

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